2019年12月13日 星期五
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服務實體經濟

有色金屬現貨與期貨互動擦出火花

2019-11-11 9:19:10 作者:蔣琰

有色金屬作為國民經濟的重要戰略資源,盡管長期低調,卻在產業發展中扮演了至關重要的角色。有色金屬產融的深度結合,更讓上下游行業長期充滿活力。在近日召開的第八屆中國有色金屬現貨期貨互動峰會上 ,與會嘉賓對有色金屬現貨與期貨進行了全方位探討,在其看來,“服務實體經濟”的初心是有色金屬行業共同努力的目標。

期貨2019

有色金屬行業是為數不多的期貨與現貨市場高度依賴,通過運用期貨市場金融工具,為現貨企業“保價護航”。

期貨行業的完整與上期所等交易所的存在密不可分。據介紹,2019年前三季度,上期所包括交易所本部和能源中心和大宗平臺,成交量10.6億手,成交額84.4萬億元,分別是1999年全年的155倍和172倍,其中有色金屬期貨成交量2.3億手、成交額27.6萬億元,分別是1999年的41倍和60倍。

上期所黨委副書記、監事長陸文山表示,上期所于2018年5月推出了上期標準倉單交易平臺,促進期貨現貨聯動更上一個臺階。目前,平臺已上線6個有色金屬和天然橡膠共7個品種,2019年前三季度共成交23.8萬張倉單,成交噸數接近500萬噸,成交額1304億元。其中有色金屬共成交接近20萬張倉單,成交噸數442.9萬噸,成交額1256億元。這在穩起步的基礎上,大宗商品交易平臺在逐步地擴展其服務于產業和實體經濟的深度和廣度。

在有色金屬期貨蓬勃發展的今天,行業也出現了令人可喜的變化。金瑞期貨副總經理侯心強表示,今年我國期貨市場呈現了三大亮點:一是期貨、期權新品種相繼上市,目前可交易的衍生品品種已達70種,期貨市場服務實體經濟的工具更加豐富。

二是期貨公司A股IPO破冰,改變了以往主要靠股東增資的局面,打開了期貨公司通過資本市場運作發展壯大的空間。

三是公募基金商品ETF等基于大宗商品的產品,推動更多大型機構資金介入商品期貨市場,對增加市場流動性、做大市場規模和促進期貨市場功能發揮和優化期貨市場投資者結構都將發揮重要作用,同時也解決了很多普通投資者希望配置大宗商品的投資需求,降低了投資門檻和交易風險。

四是期貨公司開放外資股比限制提前至2020年,又將會迎來更多的國際投資者參與中國市場,一方面將推動我國期貨行業的進一步國際化,另一方面行業競爭短期內可能更加激烈,優勝劣汰將更加明顯,資源也將進一步向有競爭優勢的期貨公司集中。

展望未來,如何更好地把握有色金屬期貨市場、為現貨企業套期保值提供良好的價格基礎也成為重要的話題。侯心強分析稱,目前國際貿易局勢前景尚不明朗、國內宏觀政策逆周期的調控以及原油突發事件的影響等,都給期貨市場交易帶來一定的難度,也使得資產的波動幅度顯著加大。

“最近幾個月來,我們對有色金屬板塊特別是銅、鋅品種都是持續看空,但9月后情況已經悄然變化,應該予以緊密關注。”侯心強表示,從COMEX和LME的持倉情況來看,投機空頭占比不斷攀升一度創近幾年新高,但價格近期并未有明顯下跌,一旦形勢稍有反轉,投機空頭減倉容易導致價格明顯反彈。

花旗銀行大宗商品策略師廖忺的判斷是,未來12個月整體有色金屬的價格將是以寬幅震蕩為主,銅、鋁和鎳都會在一個寬幅波動的狀態,價格中樞會比今年高一些。從交易的角度講大趨勢性機會沒有看到,但是以銅為例,專家認為還有一些價格上升的空間。

現貨如何突圍

期貨市場的蓬勃發展,終究是為實體行業發展保駕護航。正如中國期貨業協會副會長王穎所言,過去的發展經驗表明:一個結構合理、功能完善、與現貨緊密聯動的期貨市場,對實體經濟防范系統性風險,實體企業有效規避風險,實現平穩健康發展起到了不可替代的作用。

中國有色金屬工業協會副會長尚福山也表示,期貨功能的充分發揮,提高了我國有色金屬實體企業的風險管理能力,增強了中國有色金屬產業在國際定價體系中的作用和地位,推動有色金屬產業結構調整和轉型升級,同時也規范了市場流通秩序。而現貨市場因其更加貼近消費企業,對細分市場需求變化反應更敏銳,應變更及時,同時也為期貨市場更好地服務實體經濟提供了多元化的需求導向。

工信部最新統計數據顯示,2019年1~9月,有色金屬行業生產運行總體平穩,效益小幅增長,行業信心有所提振。一是生產總體平穩,1~9月我國十種有色金屬產量4347萬噸,同比增長4.5%。二是效益同比小幅增長,1~8月有色行業實現利潤1016億元,同比增長0.2%,扭轉連續19個月效益同比下跌局面。三是投資同比下降,1~8月有色金屬工業投資同比下降3.3%,降幅較一季度收窄11.8個百分點。

在當前的發展形勢下,以江西銅業集團為代表的中國有色金屬企業在實踐中也探索出了一條有效的風險管理路徑。江西銅業股份有限公司副總經理陳羽年表示,現在有色行業也正在處于轉變發展方式、優化產業結構、轉換增長動力的關鍵期,但是行業也面臨一些問題:

一是創新能力不足,高端產品、關鍵設備、核心技術不充分。二是產業結構、產品供需結構不平衡,中低端的產品產能過剩突出。三是發展速度與資源環境承受能力不平衡,綠色低碳發展不充分。四是區域協調發展和全產業鏈發展水平不平衡。

基于對行業風險的充分認識,江銅集團下一步的發展路線也進一步明確:一是科技創新,打造發展新動能;二是產品創新,優化產業結構;三是金融創新,為企業保駕護航;四是人才高端化、市場化;五是采用生命周期評價;六是打造綠色礦山、智能礦山以及實施綠色冶煉、智能工廠等綠色發展;七是強化規則和標準制定,提升行業競爭力。

在當下如何做好有色金屬企業的風險管理,也是長期發展必不可少的一環。北大方正物產集團有限公司副總裁陳進華認為,整個風險管理的邏輯或者是從商業模式而言,套期保值是一個出發點,套利投資得到增值,虛擬經濟是產能結合的理念,就像“互聯網+”一樣,“衍生品+”可以在實體中形成配套的東西。

從融資角度來說,陳進華表示融資取決于企業的信用、綜合能力和資金成本,交易這塊一定是需要更好的平衡表,量化跟產業的深度調研,全球化的研究,包括金融的配套盈利,以及交易標的物的捕捉,本身也需要有風控的前提下促進創新。“但是不管如何,金屬貿易我們講期現相結合的模式,利潤已經趨向飽和,我個人認為成本與效率可能是接下來階段風險管理工具重要的提升點。”△

網站編輯:宮莉

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